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社会资本_公司治理对研发投资强度影响_基于中国民营企业的实证_陈爽英

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简介概要

第30卷第6期2012年6月文章编号:1003-2053(2012)06-0916-07科学学研究StudiesinScienceofScienceVol.30No.6Jun.2012社会资本、公司治理对研发投资强度影响———基于中国民营企业的实证陈爽英,井润田,廖开容...

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第 30 卷 第 6 期 2012 年 6 月 文章编号: 1003 - 2053 ( 2012 ) 06 - 0916 - 07

科 学 学 研 究 Studies in Science of Science

Vol. 30 No. 6 Jun. 2012

社会资本 、 公司治理对研发投资强度影响

— — — 基于中国民营企业的实证

陈爽英, 井润田, 廖开容

( 电子科技大学经济与管理学院,四川成都 610054 ) 摘 要: 民营企业是我国技术创新的主体, 研发投资不足是民营企业技术创新活动的主要难题 。本文以第七

实证分析了社会资本、 公司治理对民营企业研发投资强度的影响, 并 次全国民营企业抽样调查数据为样本, 探索这两者之间交互作用 。回归分析结果发现: 民营企业家政治关系、 行会关系均对其研发投资强度有显著 的消极影响, 公司治理完备性对其研发投资强度均有显著的积极影响; 交互作用中, 政治关系明显削弱股权 集中度对研发投资强度的影响 。本研究提示了民营企在社会转型期的研发投资影响的部分规律, 对提升民 营企业的研发投资有较强理论价值与实践意义 。 关键词: 社会资本; 公司治理; 民营企业; 研发投资强度 F276. 5 中图分类号: C93 , 文献标识码: A

改革开放 30 年, 民营企业成为国民经济重要支 技术创新已成为民营企业生存和发展的关键 。 柱, 研发活动是技术创新的核心环节, 研发投资是衡量 企业技术创新的重要指标。21 世纪以来, 社会资本 作为一种非正式制度在管理领域日益受到重视 。社 也是能力, 其核心是促进知识、 信 会资本既是资源, 息和其他资源的流动

[1 ]

社会资本不同维度对研发投资强度的影响 , 尚需进 行拓展性研究。 公司治理 是 企 业 内 部 的 正 式 制 度 , 是现代企 业理论的重 要 组 成 部 分 , 也是影响企业研发投资 强度的重要因素 。 公司治理通过相应的治理结构 及制度影响着所有者以及经营者对研发投资的态 [11] [12] 、 度 。 学者们主要分别从所有权结构 高管人

[15] [16] , 董事会规模或结构 等公司 治理因素探讨对企业研发投入的影响 。 目前研究

。 对其维度的刻画, 最具有

代表性 的 是 提 出 的 结 构 嵌 入 维 度 和 关 系 嵌 入 维 [2 ] Nahapiet 和 Ghoshal 进一步提出 度 。在此基础上,

[3 ] 结构维度、 关系维度和认知维度 。 中国情景下, 边燕杰和丘海雄从能力角度, 率先提出了中国式社 [4 ] 会资 本 维 度: 纵 向 联 系、 横向联系和社会联系 。 后来不少学者对维度内涵进行丰富和深化 , 将社会

员的激励

[13] [14]

公司治理与 R&D 投资关系的研究相对较多 , 但忽 略了独特 的 社 会 资 本 作 用 。 中 国 经 济 转 型 期 , 正 式制度与非 正 式 制 度 互 相 影 响 , 如何共同作用于 民营企业 研 发 投 资 强 度 , 需 要 开 拓 性 研 究。 基 于 此, 本文试图从民营企业家社会资本 , 以及公司治 理视角 , 探讨 民 营 企 业 家 研 发 投 资 强 度 的 作 用 机 制 。 本文其 余 部 分 结 构 安 排 如 下 : 第 二 部 分 是 理 论回顾与研 究 假 设 ; 第 三 部 分 是 研 究 方 法 及 研 究 过程的描述 ; 第四部分是实证结果及分析说明 ; 第 五部分是研究启示及展望 。

资本定义为与上级领导机关、 政治组织、 当地政府部 [5 - 7 ] 。 行会、 金融组织的联系 门以及各种中介组织、 国内外学者基于社会资本资源观或能力观 , 实证探 讨社会资本各维度对技术创新的作用 。这些实证研 究主要以创新绩效( 产出 ) 为目标, 并隐含着创新投 入为既定条件的假定, 研究社会资本对创新绩效的 作用机理

[8 - 10 ]

。 中国情景下, 突破假定条件, 揭示

收稿日期: 2011 - 11 - 28 ; 修回日期: 2012 - 02 - 13 201104686 ) ; 电子科技大学中央高校 基金项目: 教育部人文社会科学青年项目( 09YJC630021 ) ; 中国博士后科学基金资助( 20100470078 , 基本科研业务费项目( ZYGX2010J127 ) 作者简介: 陈爽英( 1974 - ) , 女, 四川郫县人, 副教授, 研究方向为技术创新管理、 企业激励。 1971 - ) , 、 。 井润田( 男, 陕西蒲城人, 教授 博导, 研究方向为组织战略 廖开容( 1987 - ) , 女, 四川双流县人, 硕士研究生, 研究方向为组织与创新。

第6 期

陈爽英 井润田 廖开容: 社会资本、 公司治理对研发投资强度影响

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制, 是转型期民营企业发展自发形成的机制, 因此,

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理论回顾与研究假设

政治关系可以作为法律保护的替代机制来保护企业 当地方产权 产权免受政府损害。 从作用范围上看, 保护越差、 政府干预越大以及金融发展水平越落后 , [21 ] 民营企业的政治寻租越明显 。 民营企业由于具 有政治关系, 更易获得竞争优势, 因而技术创新活动 , 。 中 很 可 能 减 少 研 发 投 资 因 此, 本文提出如下 假设: 假设 1 : 民营企业家政治关系对其研发投资强 度有显著负向作用。 1. 2 行会关系对研发投资强度的影响 行会关系是社会资本的重要组成部分 。面对经 单个企业的 济全球化引起的世界范围的激烈竞争, 竞争力始终是不足并且有限的, 因此企业纷纷通过 “抱团” 行会等 方式来提高其竞争优势, 企图构建更 维持企业的持续生命力。 多社会资本来抵御风险, “社会资本” 吴军民运用 概念, 解释如何利用行会的 实现资源获取 。 随着政府组织对市场 组织运作, 干预的规范化, 行会等非政府组织在对市场规范和 企业发展作用越来越明显。 从资源获取的角度看, 行会可以使得民营企业从网络中获得更多的创新资 [23 ] 源 。从信息有效性的角度看, 行会“结构洞 ” 愈 企业社会资本愈多, 民营企业将获得更多非重复 多, 信息, 促进民营企业研发投资强度。 从技术壁垒角 度来看, 随着经济全球化, 全球技术性贸易壁垒问题 行会作为一种非政府组织在其中发挥着 日益严重, 积极作用。从在竞争中的作用来看, 行会可以有效 维护竞争公平性和规范性, 有效促进反垄断法的实 施。从知识产权保护来看, 行会将有利于民营企业 的技术创新成果的产权保护, 尤其是在法律制度的 更新和完善程度远远落后于经济技术改革的前提 下。因此, 行会关系能通过多种竞争优势能增加企 业绩效, 从而增加对民营企业研发投资。因此, 本文 提出如下假设: 假设 2 : 中国民营企业家行会关系对其研发投 资强度有显著正向作用。 1. 3 公司治理完备性对研发投资强度的影响 公司治理作为一种制度安排, 可以维护利益相

[22 ]

基于战略与环境一致性观点, 民营企业研发投 资不仅是在企业内部决策的过程, 同时也是不断从 企业外部获取信息、 知识和资金的过程。 尤其在中 国经济转型时期, 市场化制度发展不完善, 民营企业 家社会资本是对市场失灵、 法律管制失效的一种积 [17 ] 可见, 社会资本是企业研 极的替代性保护机制 , 发投资强度的重要影响因素。 在中国经济转型时 期, 市场化经济实际上并不能完全脱离政府干预自 由地发展, 民营企业的政治关系因难以复制和替代 , 从而减少经营壁垒, 获取更多优势资源, 同时民营企

[7 ] 业通过行业行会形式识别和创造更多创新机会 。 在现代企业制度下, 公司治理是一组规范与法人财

权、 利的制度安排, 董事会、 监事会、 产相关各方责、 股东大会 作 为 重 要 内 部 控 制 工 具, 同公司经理层 ( 高层管理者) 构成现代公司治理结构的基本内容, [18 ] 形成了企业相互制衡的公司治理机制 。 公司治 理作为一种企业内部正式制度, 对民营企业技术创 。 新起着决定作用 中国民营企业大多表现为创业企 业家掌握企业所有权和控制权, 其治理关键在于创 业企业家逐步分权和授权。因此民营企业家的股权 集中度将会直接影响企业的决策效率和执行效率 , 完善的公司治理结构可以有效地降低代理成本 , 从 而促进民营企业研发投资强度。 综上所述, 本文拟从社会资本 ( 非正式制度 ) 和 公司治理 ( 正式制度 ) 两个方面探讨对民营企业研 发投资强度的影响。其中民营企业家社会资本包括 政治关系资本与行会关系, 公司治理的机制包括公 司治理的完备性与高管持股比例 。 1 . 1 政治关系对研发投资强度的影响 中国政府对行业准入的管制, 使一些行业进入 壁垒很高, 主要由国有企业垄断经营。 在当前转型 经济时期, 政府环境构成了民营企业外在环境的重 要部分, 对企业的生存和发展以及企业之间的竞争 都发挥着至关重要的作用。因此很多企业采取寻求 合适的政治关系策略获得竞争优势, 对于民营企业 更是如此。从贷款融资的角度, 政治关系有利于民 [19 ] 民营 营企业获得银行贷款 。从进入壁垒的角度, 企业家政治关系可以减少企业进入壁垒, 提高政府 [20 ] 管制行业的可能性 。从保护机制的角度, 政治关 系对民营企业是一种对市场不完善下的替代保护机

[24 ] 关者关系, 减小投资风险 。 以李维安为代表的学 通过对中国上市公司公开信息的研究 , 发现公司 者,

治理中所涉及的控股股东治理、 董事会治理、 经理层 治理、 信息披露、 利益相关者治理、 监事会治理机制 对公司业绩和公司价值产生直接而深远的影响

[24 ]

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第 30 卷

由于研发活动存在高度不确定性, 具有一定投资风 往往给企业经理层带来不安全感, 所以, 企业经 险, 怠于进行研发投资。 理很可能会为了规避研发风险, 虽然技术创新对民营企业发展战略的贡献是毋庸置 疑的, 但是所有者和代理者利益不一致 , 仍会导致企 业决策效率的降低。 因此, 治理结构完备性一方面 可以分散权利, 达到分散风险, 提高决策的准确性; 另一方面, 可以有效控制企业经理层的自主性 , 使所 降低代理问题。例如, 董 有者和经营者的利益一致, 事会可以有效保护企业与经理层之间代理契约关 [26 ] 系, 监事会的规模越大, 越有利于企业研发投资 。 “新三会” 治理完备性能通过促进公司的盈利和绩 为技术创新提供坚实的物质基础 。因而, 公司治 效, 理完备的民营企业将更有可能, 也更有能力来增加 其研发投资来获取更多的核心竞争力。 因此, 本文 提出如下假设: 假设 3 : 中国民营企业的公司治理完备性对其 研发投资强度有显著正向作用。 1 . 4 股权集中度对研发投资强度的影响 股权集中度是指全部股东因持股比例的不同所 表现出来的股权集中还是分散的数量化指标 。关于 股权集中度对企业研发投资影响, 一些学者认为股 权集中度对企业 R&D 投资行为有正向促进作用。 这是因为: 一方面, 股权适度集中可以有效对董事会 进行控制, 有效地选择能力更强的经营者; 另一方 也可以有效地提高大股东对企业的监控能力 , 从 面, 而保证接管市场运行的有效性, 并降低代理的成本; 大股东也会积极参与公司的决策, 提高企业决策的 [27 ] 有效性 。并且, 相对于小股东而言, 大股东将更 注重企业的长远利益, 而比较倾向于进行技术创新, 使企业保持持续的竞争力。 因此, 股权集中度高的 民营企业趋向于增加研发投资, 以获取高额的技术 创新绩效和企业长期竞争能力。 综上所述, 本论文 基于委托代理理论, 认为股权集中度越高, 大股东将 , 会着眼谋求长远的发展利益 增加研发投资。因此, 本文提出如下假设: 假设 4 : 中国民营企业股权集中度对其研发投 资强度有显著正向作用。 1 . 5 社会资本与公司治理的交互作用 如上所述, 我们认为民营企业的社会资本和公 司治理共同影响企业研发投资强度 。运用制度学理 论, 社会资本是民营企业外部非正式制度 , 公司治理 是内部正式制度, 它们对民营企业研发投资强度的

影响, 在一定程度上存在着交叉和重叠的。 中国民 为企业生存和 营企业社会资本是应对外部环境时, 发展谋求的非正式制度; 而公司治理结构是是民营 企业发展过程中, 通过完善自身内部控制能力而选 择的内部正式制度安排。由于二者共同存在于民营 企业这个共同体中, 相互之间不可避免地存在着交 互影响, 我们预期外部非正式制度力量的加强可能 会减弱公司内部治理对研发投资强度的作用 。 比 政治关系会明显削弱公司治理结构对研发投资 如, 强度的影响。如前所述, 民营企业家成为人大代表、 政协委员形成政治关系, 加强与党政部门联系, 利于 整合企业资源, 使民营企业更易获得贷款, 并利于进 以及用政治 入政府严格管制行业或减少进入壁垒, 关系来维护企业的权利; 其次, 在一定程度上, 政治 关系的政治寻租可以替代研发投资对内部治理的理 性决策的依赖。因此, 民营企业丰富的政治关系会 明显减弱股权集中度、 公司治理完备性对研发投资 我们提出如下假设: 的影响。所以, 假设 5 : 中国民营企业的社会资本和公司治理 将对研发投资强度产生负向的交互用。 具体而言, 民营企业治理结构对研发投资强度的作用将会因其 具有社会资本而减弱。

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研究方法与研究过程

数据来源及研究样本

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